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解读:1年期LPR降20个基点创单月最大降幅 更大力度促进企业融资成本下行

  • 日期:2020-04-21
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      420日,1年期贷款市场报价利率(LPR)下降20个基点,至3.85%5年期以上LPR下降10个基点,至4.65%。这是20198月央行改革完善LPR形成机制以来两个期限LPR的单月最大降幅。

  此前央行7天期逆回购利率及中期借贷便利(MLF)利率相继下降,因此,本次LPR报价下行符合市场预期。新网银行首席研究员、中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼表示,此次两个期限的LPR双双下降,总体而言有助于推动贷款利率下降,进而降低企业融资成本。

  体现降低企业融资成本决心

  330日,央行下调7天期逆回购中标利率20个基点,至2.20%415日,央行开展1年期MLF操作1000亿元,中标利率为2.95%,较上期下降20个基点。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,415MLF利率下调意味着本次LPR报价基础已经下行,而且,央行逆回购利率下调后,银行在货币市场的边际资金成本也在下降,因此,本月LPR报价随之下行顺理成章。

  交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,415MLF操作较预期时间提前,且MLF利率大幅下降20个基点,已经向市场传递了明确的信号。在前期两次定向降准的铺垫下,货币市场利率较年初已经有了明显下行,流动性相对充裕,选择大幅降低MLF利率以压降LPR,体现了货币政策降低企业融资成本的决心。

  “本月LPR大幅度下降,是双重因素作用的结果。”董希淼认为,从政策层面看,决策层和监管层多次要求贷款利率下行。417日,中央政治局会议再次要求,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行。从成本因素看,逆回购和MLF利率下降为LPR下降创造了条件。此外,415日,央行对农村金融机构和城商行定向降准首次实施,释放长期资金约2000亿元。上述举措推动银行资金成本下降,为LPR下行创造了条件。

  王青表示,鉴于当前新发放贷款已主要转向以LPR为参考基础定价,预计贷款利率也将出现加速下行态势,从而落实中央政治局会议关于“引导贷款市场利率下行”的要求。

  去年8月至今年3月,1年期LPR报价共下降26个基点,但已引导企业一般贷款利率下降62个基点。“这样来看,本次1年期LPR20个基点的降幅,将带动一般贷款利率更大幅度的下行。”王青预计,贷款成本下降将有助于激发企业信贷需求,贯彻逆周期调节力度加大的意图。

  下一步,董希淼认为,应进一步改革完善LPR相关机制,深化贷款利率市场化改革。当前,应抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作,以改革的方式疏通货币政策传导渠道,推动企业实际融资成本逐步下降。

  非对称下降释放促进房地产市场平稳健康发展信号

  值得注意的是,此次两个期限LPR再次出现非对称下降——在1年期LPR下降20个基点的情况下,5年期以上LPR下降10个基点,显示出货币政策灵活适度的特征。董希淼表示,一方面,新冠肺炎疫情对我国实体经济短期冲击较大,短端利率下降更多,重在支持实体经济特别是中小微企业渡过当前难关,为经济社会秩序全面恢复提供有力保障;另一方面,在5年期以上贷款中,个人住房贷款占比较高,非对称下降释放促进房地产市场平稳健康发展的信号。

  中信证券研究所副所长明明表示,5年期以上LPR作为中长期贷款和住房抵押贷款利率的定价基准,始终面临着地产调控的压力。尤其是在近期部分城市房价出现一定幅度波动、中央政治局会议再次强调“房住不炒”的背景下,5年期以上LPR下行幅度相对有限在预期之中。

  LPR新报价机制形成以来,1年期LPR5年期以上LPR虽都呈下降趋势,但1年期LPR降幅远超5年期以上LPR。陈冀表示,其中很大一部分原因是出于对楼市调控的考虑。

  417日,中央政治局会议强调,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。董希淼称,5年期以上LPR降幅小于1年期LPR,表明“房住不炒”仍然是政策方向;而10个基点的降幅是LPR形成机制改革以来最大降幅,意在支持房地产市场平稳健康发展。


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