【开发性金融深度观察58】蒙古政府及蒙古国开发银行（DBM）的债务状况

当前，蒙古经济面临困境，政府负债率居高不下，且面临着偿还期限临近的巨大压力。蒙古国开发银行（DBM）是蒙古国营银行，蒙古经济的衰退直接影响着银行的未来。2016年对于蒙古国来说是零增长年度，而且GDP的20%为预算赤字，政府财政支出严重透支，蒙古图格里克（MNT）对美元贬值持续。蒙古国拥有230亿美元国家债务，其中DBM发行的“成吉思汗”、“武士”证券从2017年3月开始偿还5.8亿美元。之后，2018年1月又偿还“成吉思汗”证券1.5亿美元债务的另外三分之一。蒙古现在的局面是迫切需要外国贷款来满足债务义务。努力争取着利息低于DBM贷款的国外贷款。

蒙古政府及蒙古国开发银行的债务窘境来源于国内和国际经济和政治环境多重问题的交织。第一，国际上，由于国际原材料价格下降，以矿产资源出口为支柱产业的蒙古经济受到严重打击。再加上国内投资环境差，吸引外资能力逐年下滑。在经济快速发展的2010—2014年间，蒙古贷款数目也大幅度增加，比如煤矿，建筑等周期效应明显的行业贷款量多。然而原产料价格下跌，国外直接投资下降导致GDP从2013年起增速缓慢，一直延续直到2015年转入周期性衰退，不良和超期的贷款不断增加，据2016年7月数据显示偿还失调的贷款占全部贷款的15%左右。

第二，国内，国民经济发展缓慢，信贷恶化严重增加了贷款业务风险，减少了银行信贷发放量。前几年银行贷款增长缓慢期间银行的可贷资金并没有减少，风险少的资产本来有上升的余地，但是并没有把握机会，把矿产视为贷款支柱的后果现在呈现。

第三，货币政策也会影响贷款增长。现在贷款积极性减弱是实体经济增长延续下滑的另一个原因，金融部门与实体经济部门互相负面影响的状态仍会持续。贷款和利率政策之间的关系可以反映贷款中断的加深，2015年之后的利率政策改革对银行存款、贷款利率的影响比较松散，对贷款增长未起重大作用。

第四，达赖喇嘛2016年11月17日起为期4天访问过蒙古国，对此中方对蒙古的做法采取了积极的反制措施，做出了双边会议无限期推迟，双方经济合作暂停的举措。蒙古最大的贸易伙伴，软贷量最大的邻国的该措施无疑对蒙古政府带来困境。

对以上负面状态，蒙方也积极寻求着出路，向国际货币基金组织（IMF）、阿拉伯、日本、俄罗斯提出了支援。蒙古专家认为贷款中断的状态下只有实行宽松的货币政策，增加银行贷款来源才能达到有效的结果。只有给予实体经济支持，带动经贸积极性，促进实体经济部门的恢复，才能够真正降低金融行业的风险。此外，蒙古国政府正在有序实施大型项目，因为大型项目能引进国外投资，增强恢复实体经济的积极性从而解决贷款中断，改善货币政策。